“2012年，全面緊縮時(shí)代將轉(zhuǎn)向“定向微調(diào)”，A股市場(chǎng)將演繹“倒U形”行情，上證指數(shù)核心運(yùn)行區(qū)間在2300點(diǎn)到3000點(diǎn)。”11月24日，平安證券在其主辦的“2012大變局，新轉(zhuǎn)型”A股市場(chǎng)投資策略報(bào)告會(huì)上發(fā)布了上述觀點(diǎn)。
2011 年前三季度，我國(guó)GDP增長(zhǎng)9.4%，其中，投資增長(zhǎng)24.9%，出口增長(zhǎng)22%，消費(fèi)增長(zhǎng)17.2%，均處于歷史高位。但在歐美債務(wù)沖擊、國(guó)內(nèi)通脹高居不下、宏觀調(diào)控持續(xù)的背景下，明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難言樂(lè)觀。加上受政治周期和換屆之年的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型之路或?qū)⒄嬲_(kāi)啟。
王建：中國(guó)更可能比美歐走出經(jīng)濟(jì)困境
出席報(bào)告會(huì)的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王建就“全球經(jīng)濟(jì)新引擎與2012”這一主題作了詳盡分析。他認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)期總體來(lái)看，投資需求劇烈收縮，出口增長(zhǎng)將大幅低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，消費(fèi)需求雖唯一保持高速增長(zhǎng)，但其前景并不樂(lè)觀。在國(guó)家銀根收緊的宏觀調(diào)控下，預(yù)計(jì)在今年年底到明年可能會(huì)出現(xiàn)中小企業(yè)倒閉的高峰。
他提出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)更有可能比美歐經(jīng)濟(jì)走出困境，結(jié)構(gòu)調(diào)整的核心是由外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需，將投資需求轉(zhuǎn)向消費(fèi)需求。十二五后期，只要中國(guó)真正的轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整，改變分配體制、推動(dòng)城市化，就能在未來(lái)繼續(xù)保持9%的增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2013 年有觸底反彈的希望。
國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)宋立也表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，前期宏觀調(diào)控目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)；目前宏觀經(jīng)濟(jì)政策到了需要，也可以適當(dāng)調(diào)整的有利時(shí)機(jī)；復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要財(cái)政貨幣政策適當(dāng)分工并調(diào)整姿態(tài)。
平安證券：“定向微調(diào)”將成明年關(guān)鍵詞
會(huì)上，首席策略分析師王韌代表平安證券發(fā)布了2012年度宏觀經(jīng)濟(jì)和投資策略報(bào)告。他表示，全面緊縮時(shí)代終結(jié)，調(diào)控轉(zhuǎn)向“定向微調(diào)”。2012年A股市場(chǎng)，股市有望逐步企穩(wěn)回升，預(yù)測(cè)上證指數(shù)核心運(yùn)行區(qū)間在2300點(diǎn)到3000點(diǎn)。業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放和季節(jié)因素引發(fā)今年底至明年初反復(fù)筑底，宏觀政策趨穩(wěn)和業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)消化助推明年一季度末后結(jié)構(gòu)反轉(zhuǎn)，下半年則需警惕通脹反復(fù)和增長(zhǎng)重新趨弱風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于2012年的宏觀經(jīng)濟(jì)，平安證券認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速將趨勢(shì)性回落，結(jié)構(gòu)調(diào)整主導(dǎo)發(fā)展，預(yù)期全年GDP增速在8.5%左右。受翹尾因素影響，明年上半年CPI將維持在4.5%-5%之間的較高位置，下半年有可能回落到3%-4%之間。
在經(jīng)濟(jì)減速和通脹壓力下降的背景下，平安證券認(rèn)為2012年貨幣政策環(huán)境將好于2011年。盡管未來(lái)政策調(diào)整的力度仍存在較大的不確定性，但相對(duì)2011年而言，維穩(wěn)+結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將是較為明確的預(yù)期。
行業(yè)配置上，平安證券建議回避中上游周期股，重點(diǎn)關(guān)注金融服務(wù)、食品飲料、電力設(shè)備等確定性藍(lán)籌；把握節(jié)能環(huán)保設(shè)備、核電建設(shè)復(fù)蘇、化工新材料、TMT軟業(yè)務(wù)（軟件、軟服務(wù)、軟消費(fèi)）四大新興產(chǎn)業(yè)投資主題。
據(jù)了解，平安證券近年來(lái)在研究團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面不遺余力，研究咨詢水平市場(chǎng)認(rèn)可度高，實(shí)力與品牌知名度不斷提升，特別在宏觀策略、汽車(chē)、機(jī)械、電力設(shè)備及新能源、食品飲料等研究領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。平安證券本次報(bào)告會(huì)共邀請(qǐng)到350逾名機(jī)構(gòu)及營(yíng)業(yè)部客戶。在兩天的時(shí)間里，報(bào)告會(huì)除進(jìn)行多場(chǎng)宏觀投資策略及行業(yè)專(zhuān)題策略報(bào)告外，還特別邀請(qǐng)50余家上市公司代表與與會(huì)客戶進(jìn)行深入交流。
